Birmingham 1919. Thomas Shelby leidt de Peaky Blinders, een criminele organisatie die zijn geld verdient in de illegale gokwereld en op de zwarte markt. Wanneer Thomas op een vermiste krat stuit met wapens, ziet hij dit als een kans om zich op te werken in de onderwereld.

Thomas heeft een paardenrace gefixt en haalt zich hiermee de woede op de hals van de lokale kingpin Billy Kimber. Daarnaast start hij een oorlog met de Lee's, een zigeunerfamilie. Ondertussen start de uit Ierland overgevlogen inspecteur Campbell een klopjacht in Small Heath naar de gestolen wapens.

Thomas wil naar de paardenraces van Cheltenham om zodoende dichterbij Billy Kimber te komen. Hij nodigt de door Campbell gestationeerde Grace uit om hem te vergezellen, wetende dat Billy een zwak heeft voor mooie vrouwen. Daarnaast toont de IRA interesse in de 'vermiste' wapens.