A wealthy landowner, "The Dauphin," enjoys a decadent life of hunting, drinking, and womanizing. He oversees his estate, the Laguna, with his barren wife, his one-armed manservant, and his treasured guard dog. When a sportsman (the film’s narrator) comes to the estate for his annual duck-hunting excursion, he discovers the body of the landowner’s wife floating in the lagoon and the manservant dead on his master’s bed. The Dauphin and his dog are nowhere to be found except for the mysterious barking sounds heard over the lagoon.

Portugal, finais dos anos 60. Tomás Palma Bravo (Rogério Samora), o Delfim, o Infante, é o herdeiro de um mundo em decomposição. É ele o dono da Lagoa, da Gafeira, de Maria das Mercês (Alexandra Lencastre), sua mulher infecunda, de Domingos, seu criado preto e maneta, de um mastim e de um “Jaguar E”, que o leva da Gafeira a Lisboa e às putas. Um caçador, detective e narrador, que todos os anos volta à Lagoa para caçar patos-reais, descobre, um ano depois, que Domingos apareceu morto na cama do casal Palma Bravo e que Maria das Mercês apareceu a boiar na Lagoa. Quanto a Tomás Palma Bravo e ao mastim, dizem-lhe que desapareceram sem deixar rasto.